服务机器人市场空间广阔，此次疫情有望成为行业发展的催化剂，各类服务机器人在抗疫过程中发挥的作用使各行各业清晰地认识到服务机器人在行业内的商业价值和服务价值，同时服务机器人也正式切入了人们生活领域。无论是隔离医院、生活社区，还是写字楼，当机器人进入到 这些场景以后，人们可以慢慢习惯机器人的融入，机器人有望成为生活、工作中的一部分。
服务机器人是新兴行业，相关上市公司主要集中于扫地机器人，我们以扫地服务机器人领域 的两家企业为例，分析处于发展机遇期企业的战略选择。
（一）两家公司简介
1、科沃斯：市占率第一的本土扫地机器人龙头
公司主要产品为各类家庭服务机器人。公司主营业务为各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售，产品种类包括智能扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人、管家机器人在内的家庭服务机器人产品线以及清洁类小家电产品线。 服务机器人是公司的主要业务，2018 年营收为 38.65 亿元，占总营收的比重为 67.89%。
公司是国内扫地机器人龙头。2019 年上半年公司在国内扫地机器人市场的占有率为 48%， 之后分别是小米（12%）和 石头科技（11%），2019 年上半年三者线上市场占有率分别为 43.4%、 13.3%、12.7%。
2019 年行业需求低迷，但长期向好趋势未变。2019 年，在国内消费市场整体放缓的背景下， 扫地机器人市场需求较为低迷，根据中怡康数据，2019 年上半年国内扫地机器人市场零售额同 比下降 9.2%。但从长期看，我国劳动力成本上升、居民购买力提升、城镇化推进后居住环境的 改善等因素驱动扫地机器人行业需求增长。在长期消费升级的趋势下，扫地机器人能够将人们从繁琐的家务中解放出来，解决了人们高频清扫的痛点，满足人们对于生活品质的追求。同时此次 疫情将进一步推动扫地机器人产品功能的提升，例如杀菌、消毒等。
战略性收缩代工业务。2019 年公司对业务进行战略性调整，集中资源在全球市场拓展科沃 斯品牌服务机器人业务，减少服务机器人 ODM 业务对自有品牌产品在各市场、渠道所面临的潜 在影响，公司战略性收缩并逐步停止服务机器人 ODM 业务。ODM 业务的战略性收缩，虽然使 公司业绩短期承压，但有助于公司更好地聚焦于服务机器人这一成长型赛道上，助力公司实现更 加长远的发展。
行业需求低迷叠加战略转型阵痛使公司业绩承压，但不改公司长期发展前景。2019 年前三 个季营业收入为 34.45 亿元，同比下降 8.18%，归母净利润为 1.01 亿元，同比下降 64.81%。 但在行业长期向好的背景下，公司作为国内扫地机器人龙头，有望享受行业增长带来的红利，短 期业绩承压并未改变公司长期向好的基本面。
（1）我国扫地机器人渗透率低，市场空间大，发展前景广阔。在长期消费升级趋势不变的 情况下，扫地机器人行业有望保持增长。（2）公司是国内扫地机器人龙头，产品种类齐全，技术、 渠道、品牌上具备综合优势。（3）战略性收缩代工业务，专注于服务机器人这一成长型赛道，有 助于公司实现更加长远的发展。建议关注。
2、石头科技：轻资产的技术型公司
公司主要产品为扫地机器人。公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、 研发、生产（以委托加工生产方式实现）和销售，主要产品为小米定制品牌“米家智能扫 地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫 地机器人”。
国内扫地机器人市场排名第二。2019 年上半年小米和石头扫地机器人在国内市场的占有率 分别为 12%、11%，合计 23%，线上市场的占有率分别为 13.3%、12.7%，合计 26%，在国内 扫地机器人市场上的份额仅次于科沃斯。
公司业绩增长迅速，发展势头强劲。2019 年前三个季度公司营业收入为 30.30 亿元，同比 增长 43.5%，归母净利润为 5.82 亿元，同比增长 236.1%。
石头科技生产全部外包，自身则专注于研发。石头科技的生产全部采用委托加工方式，无自 建生产基地。公司的主要代工厂为欣旺达，2019 年 H1 公司对欣旺达的采购金额为 6.53 亿元， 占总采购金额的 43.93%，采购内容包括代工费、锂电池组和其他耗材，其中代工费金额为 5.42 亿元，占总代工费用的 89.17%。
石头科技研发实力较强。2016-2019Q3年石头科技的研发费用分别为0.39亿元、1.06亿元、 1.17 亿元、1.26 亿元，占营业收入的比重分别为 21.49%、9.50%、3.82%、4.17%，石头科技 核心技术人员来自于微软、华为、百度等，核心技术包括激光雷达、SLAM 算法、基于人工智能 技术的导航算法和运动控制模块。
（1）我国扫地机器人渗透率低，市场空间大，发展前景广阔。在长期消费升级趋势不变的 情况下，扫地机器人行业有望保持增长。（2）公司是国内扫地机器人排名靠前的企业，发展速度 快，研发实力强。建议关注。
（二）两家公司的战略比较
1、两家公司起点完全不同
1）科沃斯：代工起家，三次转型
公司前身是成立于 1998 年 3 月的泰怡凯苏州。从技术渊源来看，公司源于苏州老牌国有企 业春花牌吸尘器。春花电器在上世纪 80 年代创立了鼎盛和辉煌，1992 年之后，面对日趋激烈的 国际竞争者的挑战，春花电器在国内继续做品牌的基础上，也开始为国际上一部分企业做 OEM 贴牌。
OEM 向 ODM 的转型。泰怡凯的技术便源于春花，2001 年中国加入世贸组织，当时的国际 知名品牌的吸尘器商都纷纷在中国寻找合适的代工厂，Hoover 就是其中最大的一家美国知名品 牌商，开始了和泰怡凯长达 10 年的合作为泰怡凯公司带来了管理经验和技术经验。但仅仅作为 定牌生产商不是泰怡凯的志向。公司从破解行业领先者的技术入手，在 2006 年开发出具有自己知识产权的产品。公司凭借这个技术，一方面进行 ODM 贴牌生产，另一方面建立“科沃斯”品 牌，建立市场地位。
ODM 到 OBM 的转型。只有建立自己完整的营销体系。才能够建立自己的品牌。通过总结 经验认识到必须加强终端推销。为此公司决定，第一，成立“科蓝军校”培养应届毕业生员工，充实一线零售队伍。第二，公司直接面向市场终端，将终端零售人员由经销商员工改为公司职员。 自 2009 年开始公司终于打通了营销“最后一公里”，终端市场豁然开朗，科沃斯品牌也随之确 立。
从传统小家电到家庭服务机器人的转变。创始人很早就意识到，颠覆吸尘器的绝不是另一个 更高端的吸尘器，而是机器人。2003 年团队对 2002 年的地面清洁机器人进行结构优化，2005 年对产品进行功能优化取消了定时功能，2006 年增加了产品的市场功能，2007 年地面清洁机 器人 5 系终于推向市场试销。2009 年产品完善推向市场，中文名为“地宝”，英文名为“Deebot”。 尔后公司技术不断突破，产品功能不断增强，产品线也不断丰富，公司持续推出地宝 760、地宝 8 系、超薄地宝、地宝 9 系产品，产品大类也不断拓展，继推出地宝后相继推出空气净化机器人 “沁宝”系列、擦窗机器人“窗宝”、多功能机器人管家“亲宝”，这一系列机器人产品的成功市场化，开创了一个全新的行业即家庭服务机器人行业，公司也实现了从传统小家电制造业到现代 服务业的蜕变转型。
2）石头科技：技术起家，
公司于 2014 年 7 月初成立，创立时即确立了以基于激光测距模组（LDS）的智能扫地机器 人为主要产品的发展方向。公司创立之初只有 5 名员工，均有微软软件研发团队的背景。2014 年 9 月中旬，公司开发出同步定位与地图构建（SLAM）的原型，证明了公司在软件上可以实现 智能扫地机器人领域 SLAM 算法这一关键技术。2014 年，曾在华为工作的两名硬件研发人员加 入公司，开始搭建公司硬件方面的研发部门。
小米投资公司并委托公司开发米家智能扫地机器人。小米和公司的合作，是建立在公司研发 团队之前丰富的工作经历中。创始人通过开发魔图精灵 APP，积累了包括产品定义、功能设计、 产品体验、质量把控在内的产品设计经验，为智能扫地机器人产品设计打下了基础。作为百度地图的产品负责人，创始人积累了丰富的产品设计经验，准确定位智能扫地机器人产品，并通过实 时地图与清扫路径显示等功能给予用户良好的使用体验，提升了扫地机器人的智能化程度。
摆脱单纯作为小米 ODM 的地位，积极拓展自有产品。公司自 2016 年采用小米模式销售， 发展初期，采用小米模式与小米通讯合作，有利于公司迅速占领市场，实现产品销售。但小米模 式毕竟盈利能力有限，拓展自有产品是必然的选择。2016、2017、2018 年，公司通过线上 B2C 平台模式产生的收入占主营业务收入比例分别为 0%、5.85%和 12.87%，通过线下模式产生的 收入占主营业务收入比例分别为 0%、2.01%和 25.38%，小米模式在公司产品构成中的比例不 断下降。
技术是公司的基因，基于技术的拓展是公司基本发展模式。公司募集资金投入包括新一代扫地机器人项目、商用清洁机器人开发项目、石头智连数据平台开发项目。从公司募集资金持续投入技术研发，避免投入生产和营销，可以看出公司对自我优势的定位和把控。公司的战略选择也 匹配了服务机器人行业对技术和基于技术产品迭代的趋势。
2、科沃斯是一个典型的制造企业，石头科技专注于技术
从科沃斯发展历程来看，公司从产品生产到营销，经历了十几年的市场洗礼，形成了完整的体系。石头科技则脱胎于技术，生产完全外包，渠道依靠小米，线下经销渠道才刚刚开始建设。
石头科技缺乏自己的销售渠道，毛利率低于科沃斯，当拓展自己渠道的时候必然带来销售费 用率的提升和毛利率的提升。
3、科沃斯的产品品类更齐全，石头更注重单一产品深度挖掘
专注制造和渠道的科沃斯需要通过产品品类的拓展带来较高的盈利。而专注技术的石头科技 品类较单一，但产品性能可能带来爆款。
4、科沃斯深耕家庭服务机器人，石头科技志在技术延展
科沃斯仍在调整不合理的产品线，同时积极拓展除扫地机器人以外的家庭服务机器人的品 类，主要战略包括：收缩并逐步停止服务机器人 ODM 业务。主动减少国内低端机的销售。加大 对添可品牌智能生活电器的国内外市场投入，力争通过添可品牌打造全新的智能生活类电器产品 线，推动公司清洁类小家电代工业务板块的转型升级。
石头科技则励志走技术路线，不过多投入渠道和生产。由于不需要备货，同时自己不生产， 公司财务展现出轻资产公司的特点。
综上，扫地机器人行业的发展才刚刚起步。科沃斯和石头科技各有特点，战略各异。只要坚持适合自己的战略，且能够匹配行业发展方向，两家公司一定能分享行业发展带来的最大红利。
